垂死掙扎了數(shù)月之后，德淮半導體（下簡稱“德淮”）終于窮途末路。

大部分德淮員工也越來越清晰感受到這一點，春節(jié)假期至今，德淮已停工50余日且仍無復工跡象。雖然淮安政府早已對社會公告“企業(yè)可自行復工，無需經(jīng)政府審批”，但德淮仍對咨詢“何時上班”的員工回復稱“正在等待政府審批”。

而真實的情況是，“已經(jīng)沒錢復工了，從2019年10月開始欠薪以來，德淮已累計拖欠了員工3.5個月的工資”，多位德淮知情人士向集微網(wǎng)介紹，“現(xiàn)在德淮已經(jīng)徹底斷糧，拿不出發(fā)薪水的錢了，也不會再有新的融資進來，停工可能將無限期延長”。

曾號稱投資450億元的德淮，目前實際完成投資額46億元。但其中真正用于購買設(shè)備、建設(shè)產(chǎn)線的資金卻寥寥無幾，據(jù)測算，德淮至少還需要30億資金購買設(shè)備才能進入“產(chǎn)線運轉(zhuǎn)”階段。

但“產(chǎn)線運轉(zhuǎn)”已遙遙無期，幾乎獨立支撐了46億資金的地方政府，已拒絕再為德淮支付任何資金。曾經(jīng)淮安市半導體產(chǎn)業(yè)的招牌，如今在淮安政府2020年工作報告中已被除名，而且被踢出江蘇省2020年重大項目名單。

耗盡淮陰區(qū)整整兩年全額財政收入打造的明星項目，如今被棄如敝履。

欠款數(shù)億

2017年，憑借淮陰政府首批注資的22億元，德淮半導體橫空出世，并在一年的時間內(nèi)陸續(xù)高調(diào)對外公布完成封頂、設(shè)備進廠、量產(chǎn)、實現(xiàn)收入等一系列進展。

然而，如彗星般強勢崛起的開局，卻很快迎來了流星般的隕落。2019年3月，業(yè)內(nèi)開始傳出德淮半導體拖欠供應(yīng)商貨款的消息；其后，德淮半導體員工于2019年10月向集微網(wǎng)爆料稱“德淮已無資金發(fā)放9月份薪水”，而且，所謂的“量產(chǎn)”、“收入”都是“皇帝的新裝”，德淮雖然采購了部分二手設(shè)備，但遠不足以建成生產(chǎn)線，所采購設(shè)備已經(jīng)閑置一年以上。

現(xiàn)實如此反轉(zhuǎn)，遠比當初的橫空出世更為驚人。

“2019年10月，德淮就已經(jīng)沒有錢了，但管理層當時還在找錢?！奔⒕W(wǎng)從多個消息渠道獲悉，“到2019年11月，德淮最后進賬一筆小幾千萬的中央撥款。

此后，所有高管薪水全部停發(fā)，這筆資金用于給員工發(fā)放薪水，但資金有限，只能發(fā)50%。但這筆錢也只支撐到1月份，發(fā)了12月份工資后，就徹底沒錢了?！?/span>

按照正常標準，2019年10月至今，計算年底雙薪后，德淮應(yīng)向員工發(fā)放6個月薪水，但僅發(fā)放了2.5個月。“還欠大家三個半月的薪水，如果3月10號再不發(fā)，就是4個半月。

”多名德淮員工透露，“統(tǒng)計所有員工，欠薪已近億元?！钡禄丛?019年初員工近千人，雖有大量員工陸續(xù)離職，但目前仍有近400人等待德淮復工。

2019年底的全員職工大會上，德淮向員工表示“將于5月10日解決拖欠薪水問題”?！暗@只是因為市人社部門施壓之后做出的敷衍回應(yīng)，公司現(xiàn)在已經(jīng)沒有能力解決任何問題了?！?/span>

事實上，除了欠薪之外，德淮還有大量供應(yīng)商貨款、債務(wù)人借款需要償還。目前，已有深圳卓領(lǐng)、協(xié)偉集成、上海熙杰、上海華訊等多家企業(yè)因合同糾紛起訴德淮半導體追討欠款。知情人士透露，德淮目前有超過1億元的應(yīng)付賬款。

同時，“政府在投資的時候，還為德淮提供了大量貸款，包括私人借款、銀行抵押等”，接近投資層人士介紹，“其中還包括政府人員幫德淮向社會資本借的數(shù)億貸款，現(xiàn)均已無力償還”。

根據(jù)《淮安市2020年重大項目投資計劃》，截至2019年底，德淮項目已經(jīng)實際投資了46億元。但是，46億資金只剩下一個一事無成的德淮半導體，附帶數(shù)億元無力償還的賬款。

46億去哪了？

46億到底花哪去了？資金去向疑竇叢生。

根據(jù)集微網(wǎng)從多個消息渠道統(tǒng)計整理：“德淮最大的一筆開支并非購買設(shè)備，而是基建。中鐵二十五局中標德淮半導體項目EPC總包，中標金額20億，實際已付款大概18億元。

總包工程中，最大的分包為包括潔凈室、機電系統(tǒng)在內(nèi)的生產(chǎn)線項目，金額11.17億元?！?/span>

多位國內(nèi)晶圓廠高層人士透露：“德淮的工程費用遠遠超出正常行業(yè)標準，他這個EPC總包正常不會超過10億，價格虛高了一倍。”

同時，生產(chǎn)線項目費用也超出行業(yè)認知。根據(jù)集微網(wǎng)獲得的材料，該項目共有中國電子系統(tǒng)工程第四建設(shè)有限公司、亞翔系統(tǒng)集成科技（蘇州）有限公司、圣暉工程技術(shù)（蘇州）有限公司、陜西中電精泰電子工程有限公司共4家公司參與投標，報價分別為8.69億、11.18億、10.98億、11.1661億元，最終中電精泰以11.1661億中標。

知情人士透露：“根據(jù)德淮的標書核算，整個項目6億就可以做下來。中電精泰這個價格有5億多利潤，接近一半。”多位業(yè)內(nèi)晶圓廠高層也給出了基本一致的判斷。

排在第二位的支出則是人力成本?！暗禄葱剿h高于行業(yè)均值。所有高層，年薪都在幾百萬以上，從臺灣招聘的員工，月薪都在3-5萬以上，全部員工一度擴張到近千人。

目前薪水支出了估計有6.5億?！倍辔坏禄磫T工向集微網(wǎng)分析，“還有一個吞金的日本團隊，最多只有64個人，而且大部分都是裙帶關(guān)系。但為了維持這個團隊，總共已經(jīng)支出了3.5億元?！?/span>

德淮的“核心技術(shù)”源于日本東芝的CIS團隊。2015年12月，東芝CIS業(yè)務(wù)被索尼收購，東芝CIS團隊自謀出路，適逢德淮在國內(nèi)籌謀，2016年4月，該團隊在日本注冊成立IDTC，成為德淮的設(shè)計公司，但3年多時間里，德淮用巨資供養(yǎng)的IDTC沒有開發(fā)出任何一款具有市場意義的產(chǎn)品。

設(shè)備在德淮的支出中排名第三，這與所有晶圓廠的成本結(jié)構(gòu)迥異，多位晶圓廠高層人士介紹：“現(xiàn)在，設(shè)備成本占晶圓廠成本至少50%，新建廠甚至要達到70%。”而在德淮，設(shè)備成本占比不足15%，總計只有6-7億元。

而且，據(jù)德淮員工透露：“德淮從大連Intel買過來的二手設(shè)備太老舊了，根本滿足不了德淮規(guī)劃的工藝需求。投資方還就這一問題質(zhì)問過德淮團隊‘為什么買這些完全用不到的設(shè)備’，但問題已無法解決?！?/span>

4.5億元購買的知識產(chǎn)權(quán)也同樣顛覆了行業(yè)認知。德淮半導體與安森美、依法半導體簽署協(xié)議，分別支付對方5250萬美元、2700萬美元購買知識產(chǎn)權(quán)。一位國際公司高層向集微網(wǎng)介紹：“業(yè)內(nèi)正常的做法，在德淮這個階段至多支付30-50%，其余至少要等到產(chǎn)品問世之后才會繼續(xù)支付。

”但根據(jù)安森美財報公告，德淮在2017年底前已基本全額支付。而向德淮授權(quán)之前，安森美歷年財報中沒有基于專利授權(quán)的收入。

種種蹊蹺的資金流向，不斷在證明一個事實，有限的資金并沒有集中到“建設(shè)年產(chǎn)能24萬片12寸晶圓廠”這一主要任務(wù)上，或許這也并非德淮的主要目的。

腐敗“窩案”

資金斷流之后，德淮曾拜訪多家知名企業(yè)尋求合作，但均遭拒絕。雪上加霜的是，此前曾投資5000萬美元的艾思投資股份有限公司，以及提供了上億貸款的社會投資者，也開始要求撤資、償還債務(wù)。

從始至終，與德淮志同道合的似乎只有淮安政府。但也正是因此，在2019年10月，淮安市淮陰區(qū)委原書記劉澤宇因涉嫌嚴重違紀違法接受紀律檢查和監(jiān)察調(diào)查之后，德淮真正的崩盤也就開始了。劉澤宇自2013年12月出任淮陰區(qū)委書記，德淮半導體系其引進的重點項目。

作為劉澤宇引進的項目，德淮也受其牽連?！皠捎睢⒍搓惐徽{(diào)查之后，紀檢部門聯(lián)系過德淮的多個高管了解情況?！敝槿耸客嘎?，“談話之后，德淮部分高管開始風聲鶴唳，有的已經(jīng)好幾個月不露面了，還有直接提出離職的，但公司沒有批準?！?/span>

高管的驚慌與德淮蹊蹺的資本支出不無關(guān)系。一位曾向多個主管機關(guān)舉報德淮半導體腐敗的業(yè)內(nèi)人士介紹：“根據(jù)業(yè)內(nèi)交流，有關(guān)德淮的舉報信，僅實名舉報信就得有幾百，甚至上千封?！?/span>

整個德淮工程中，也毫無公平競爭可言。一位接觸德淮投資者人士介紹：“關(guān)于工程總包，中鐵二十五局在德淮之前就已經(jīng)進了淮安，德淮落地之前就內(nèi)定了由中鐵二十五局承接項目總包。”需要指出，中國中鐵股份有限公司在財報中并未公告這一工程項目。

“生產(chǎn)線項目也是內(nèi)定的。”業(yè)內(nèi)人士介紹，“能力最強的中電四，雖然參與了投標，但德淮直接說中電四‘業(yè)績不達標’；而亞翔集成、圣暉工程則是來給中電精泰圍標的。

”亞翔集成報價比中電精泰高20萬，圣暉工程比中電精泰低1800萬。最終，中國電子旗下第二大系統(tǒng)工程公司，承接過北京中芯、西安三星、福建晉華等諸多項目的中電四公司因“業(yè)績不達標”被排除，而體量遠遜于中電四公司的中電精泰卻以中間價中標。

此外，“中電精泰公司，與德淮高層關(guān)系密切。除了生產(chǎn)線項目之外，精泰還幫德淮買過一批二手設(shè)備?！?/span>

需要指出，“標書中規(guī)定的材料，即使一個很小的輔材，都是內(nèi)定的，只要給德淮負責人2萬塊錢，就可以進標書，指定采購你家的產(chǎn)品?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士透露，“整個德淮工程，連草坪、工牌這些都是提前內(nèi)定好的，沒有一處干凈的地方?！?/span>

除此之外，德淮還有驚人的“公關(guān)費用”，多位知情人士透露，“德淮每個月僅煙酒費用要高達幾十萬”，“德淮的消費很奢華，整個淮安的高檔KTV，德淮幾乎全都是VIP”，“高管一頓年夜飯就能吃掉200多萬”。

昔日的揮霍無度注定了今日的驚慌失措，德淮部分高管開始“消失避禍”，其董事會也開始動蕩。“2019年底，德淮董事會中代表政府的董事董淮陳也被調(diào)查了。

”知情人士透露，“按照2017年約定，政府通過中德、中意、德淮、淮浦4個基金平臺對德淮注資30億元，這4個基金的錢絕大多數(shù)來自淮安園興投資、淮陰城市資產(chǎn)兩個國資企業(yè)，董淮陳當時就是這兩個金庫的負責人。

”2019年12月，淮安園興投資、淮陰城市資產(chǎn)均出現(xiàn)法人變更，董淮陳退出。

“目前，政府還沒有向德淮委派新的董事，德淮沒有辦法召開董事會了?！鄙鲜鲋槿耸客嘎?，“劉澤宇被調(diào)查之后，沒有人敢接德淮這顆雷，政府應(yīng)該會任其自生自滅?！?/span>

而對被欠薪的員工、供應(yīng)商而言，目前最有效的途徑或許是重組清算。但是，按照業(yè)內(nèi)慣例，與政府合作的項目只有政府能發(fā)起清算程序，更關(guān)鍵的是，46億的投資，經(jīng)過一系列的揮霍之后，德淮還剩下幾分資產(chǎn)可供清算？

引用自:全球半導體觀察

*免責聲明：本文引用自全球半導體觀察。文章內(nèi)容系作者個人觀點，轉(zhuǎn)載僅為了傳達不同觀點交流與提升半導體行業(yè)認知，不代表對該觀點贊同或支持，如果有任何異議，歡迎聯(lián)系。